期货喊单:沥青价格短期承压 建议短差操作

2020-07-27 14:35  评论 0 条

  本周沥青观点:

  本周石油沥青开工率下降,炼厂库累库,炼厂库存率因雨季和汛期从低位回升。山东、华东以及西北需求一般,华南需求较好。山东地区现货成交偏弱,库存累积,成交价略有下跌,带动基差走弱。华东地区将要出梅,随着未来雨水减少,关注未来库存变动情况。

  行情分析:6月份道路沥青产量环比小幅下降 7月份或维持高位

  据中宇资讯监测数据显示:2020年6月份国内道路沥青总产量约为282.1万吨,环比5月份286.6万吨,减少4.5万吨, 降幅1.57%,同比去年244.3万吨,增加37.8万吨,增幅15.47%。

  据中宇资讯分析认为,虽然6月份道路沥青产量环比小幅下降,但相较去年同期依然出现较大增长,主要利好有三个方面,第一方面,按照中宇资讯数据测算,当前多数炼厂加工的原料为前期低价原油,而市场沥青价格仍处于走高态势,其理论上生产沥青利润维持高位,增加炼厂生产积极性提升。

  第二方面,柴油市场价格走势表现一般,令炼厂转产焦化料预期大幅减弱, 且休渔期内船用柴油利好仍需等待。

  第三方面,由于6月份部分期货面临实货交割,而且前期部分炼厂6月合约货物亦面临交付,因此沥青产量居高不下。

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  按企业性质划分沥青产量占比来看,6月份中石化产量90.1万吨,占总产量的32%,环比5月份上升2%;中石油产量55.9万吨,占总产量的20%,环比5月份上升2%;地方炼厂产量117.5万吨,占总产量的42%,环比5月份提升12%;中海油产量18.6万吨,占总产量的6%,环比5月下降1%。

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  另据中宇资讯监测数据显示,按集团产量环比变化来看,6月份主营单位沥青产量环比增加,其中中石化、中石油分别环比增长9%、4%,虽然部分南方地区进入“梅雨季节”,下游终端需求有所下降,但在炼厂低库存以及价格走高支撑下,业者拿货积极性仍存,提升炼厂生产沥青意愿,产量增加主要以华东、华南地区为主。

  而中海油、地方炼厂产量环比下降,一方面中海油不以主产沥青为主,而且市场份额较小影响有限,但地方炼厂环比下降8%,主要由于部分地方炼厂生产原料出沥青率偏低,且部分炼厂间歇式生产为主,导致沥青产量环比明显下降。

  后期市场来看,预期7月份沥青产量环比或下降,但同期仍将处于增加可能。目前来看,7月份南方地区受“梅雨季节”利空影响较为明显,下游终端工程基建进展遇阻,贸易商拿货相对谨慎,而北方地区则市场炒作氛围减弱,整体供需两端交投氛围弱势为主,主要因外盘油价上涨势头遇阻,以及降雨利空影响提升。

  但另一方面,由于多数炼厂前期合同供应任务较重,而焦化料市场表现一般,炼厂仍生产沥青为主,因此同比来看仍或较去年处于增加态势。

  沥青期货投资建议:

  短期内炼厂持续累库,令沥青价格短期承压,或将区间震荡,建议短差操作,参考区间[2700-2900]。

  但全国大部分区域强降雨基本结束,中期看来,洪涝灾害后受灾地区的重建、南方项目重启以及前期的政策利好基建落实或将提振沥青需求,沥青价格或将偏强运行,建议可逢低做多远月合约,中长期持有,但不宜重仓且谨防回调可能。

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